当我多年前还是一个创始人时，我觉得我听到了关于为我的创业公司筹集资金的不断冲突的建议和意见。

很容易提高。 很难抚养。 如果很容易筹集，你应该筹集大量的钱。 你应该筹点钱。 你应该努力追求高估值。 你应该提高“正常估值”，这样它以后就不会咬你了。

很难理解发生了什么，我应该做什么。

许多年后，现在作为一名VC，事实证明，你听到人们说的关于筹款的大多数事情通常是真实的，通常是好的建议。 全部同时进行.. 即使这些想法有冲突。 怎么可能呢？

因为，和其他任何事情一样，不同的建议适合不同类型的公司和创始人。 今天的筹款景观尤其是一个有趣的分叉时间，值得详细说明。

胡斯特基金的伊丽莎白·尹讨论了2020年的筹资前景

在旧金山湾区，如果你是一个拥有“名牌”简历的创始人，这是一个在最初阶段筹集资金的绝佳时机。 你在建什么公司都无所谓。 你会得到资助的。 你可能会离开Pinterest开一家公司。 也许你去了麻省理工，然后在谷歌做了10年的工作。 或者你是一个前YC创始人，他正在一家公司接受第二次打击。 或者你以1000万$卖掉了你最后的生意。 如果你做了这些事情，这是一个伟大的时刻。

对于这些创始人来说，我在旧金山看到了大量的聚会——$300万——$500万种子轮。 有时$1000万发弹就从大门出来！ 我的朋友，一个出色的连续企业家，有一个出口，最近筹集$800万，在3000万后的估值，只有一个非常早期的版本的产品。 投资者真的把钱投给了她，她的那一轮超额认购。

然后，即使你不符合这个配置文件，你仍然可以产生大量的热量，你的资金筹集。 在过去的几个月里，风投公司对盈利能力非常关心。 在快速增长的初创企业中工作是不够的。 在某种程度上，我们都看到了曾经是硅谷宠儿的知名初创企业，因为它们的烧损率很高，而且离盈利能力很远。

风投们都很害怕。 几乎是个错误。

因此，我看到的公司在A系列和B系列阶段，30%的MoM增长是以前流行的，现在很难提高他们的下一轮，因为他们没有利润。 他们收到的反馈是“当你盈利或真正接近盈利时再回来”。这种心态的变化对市场和电子商务公司产生了巨大的影响-这些公司没有可预测的重复客户或高利润率。

另一方面，SaaS公司已经成为VCS的新宠儿。 SaaS企业拥有回头客、强大的终身价值和提升潜力。 它们是资本效率高、利润高的企业。 如果你是一家差异化（差异化是一个关键词）SaaS公司，你可能会有许多风投在敲门-在所有阶段，早和晚，即使你不在海岸。

对其他人来说，在阅读了关于如此大规模融资的新闻报道后，理解为什么他们自己的融资如此具有挑战性会令人困惑。 为什么我这么难筹到钱？

事实证明，筹资对其他人来说仍然很困难。 即使在湾区，如果你不属于上面的类别，那也很难。 人们常常错误地认为，仅仅呆在旧金山会奇迹般地使筹资变得更容易。 这远远不是真的。 当然有很多人在那里获得资金，但在旧金山也有比其他地方更多的创业公司。 在SF湾地区以外，更难提高。 所以我们有一个奇怪的金发和三只熊的情况。 有些公司真的很热。 大多数都很冷。

媒体主要报道热门的交易，比如那些筹集了500万$种子资金并通过YC的公司。 毕竟，没有人想读到某人的筹款过程是如何可怕的-这只是一个销售的新闻故事。 所以现在，每个人都认为硅谷只是通过阅读新闻就到处都是黄金。 现实情况是，旧金山大部分地方都有大便，少数人偶尔会找到本杰明。

我看到的估值远远高于1000万$岗位——甚至是2000万$热种子阶段公司的岗位。 然后，对于那些冷酷的公司来说，其估值一直都是如此——主要是基于地理因素。 在美国和加拿大，这$职位低至100万。 在全球范围内，它甚至可能更低。

所以当人们问我什么是公平估值时，这是一个非常难的问题。 这取决于你在哪里，你在做什么，你的背景是什么。 许多人认为估值是基于一家公司的进步。 这不是它的工作方式。 估值是以供求为基础的。 提供你的募捐活动。 以及投资者对你这轮筹款的需求。 当更多的投资者对投资感兴趣时，估值就会上升。 没有“典型”的估值。

硅谷以外的朋友经常问我，我是否认为这一次风投会青睐盈利公司而不是快速增长。

我认为答案是，风投公司愿意支持那些快速增长的盈利公司。

(当然，这在当今时代和其他债务或基于收入的融资选择中提出了一个问题，为什么这样一家公司会筹集大量VC资金，但这不是重点。)

尽管如此，我确实认为，在我们将于2020年进入的这个新时代，专注于盈利能力的公司将在未来几年将赢家与输家分开.. 节俭的创始人会赢。

现在，这是讽刺。 当我们进入节俭是一种力量的新时代时，我认为创业之旅对那些能够在高估值下如此迅速地提高其大型种子轮的创始人来说实际上将更加困难。 从过去的经验来看，我发现那些能在第一次筹资中轻松筹资的创始人在以后的筹资中确实很挣扎，因为他们不知道筹资有多难。 此外，那些一开始就能筹集大量资金的创始人往往不那么节俭，往往在他们的进步真正开始之前就会消耗太多的现金。 相比之下，那些被忽视的创始人，他们经常发现筹集资金具有挑战性，他们知道，他们需要在违约时节俭，因为现在还不清楚下一次筹资会有多难。 这些创始人知道，他们需要使企业与投资者合作或不与投资者合作。

具有讽刺意味的是，投资者用特定的简历向创始人投钱，因为他们相信这些创始人最有可能在大出口下获得成功。 实力可以很快转化为这个市场的弱点。

我对所有创始人的希望是，他们专注于保持节俭，关注现金流，并努力获得盈利能力，以便他们能够拥有自己的命运。 通过关注客户，而不是投资者，你可以卖得更多，卖得更快。 最终，一个公司的最终目标是能够可持续地为客户服务，并在我们更大的社会中实现变革。

这就是我希望所有的初创公司都能在2020年找到的，所以他们不必担心随着时代的变化，投资者的心血来潮和幻想。