根据Pragma Securities的说法，货币基准计算的变化使外汇交易转向更具代理性的模式。今年2月，WM/Reuters采用了新的5分钟窗口，在下午4点计算其基准货币利率，这被称为修复。

Pragma声称，这一变化，以及围绕Fix订单的自动化处理越来越受欢迎，正在改变银行提供外汇经纪服务的方式，并导致一种新的货币交易模式。

在2015年2月15日之前，Fix是在伦敦时间下午4: 00左右的一分钟窗口内计算的，这通常导致在窗口前提交订单，银行现场桌面保证客户的基准利率，交易发生在管理窗口之前和期间。

然而，由于一些银行操纵Fix的丑闻，采用了一种新的利率计算方法。

Pragma的分析显示，这对于资金围绕修复进行交易的方式有重大影响。在新的基准波动率之前，随着计算窗口的临近并逐渐减小，波动率会逐渐增大。

但2月15日之后，交易量和波动性突然增加，在5分钟窗口内保持稳定，之后又迅速回落。

Pragma显示，这是使用TWAP算法围绕FIX进行交易的广泛转变的证据。它补充称，坊间证据显示，许多银行已将Fix交易从现货服务台转移到电子商务部门，利用算法和代理模型方法围绕这一关键基准进行交易。

它补充说，这给银行带来了一些问题，因为一名客户要求基于Fix的订单，尽管有不利交易结果的风险，监管机构要求他们以更系统和透明的方式处理这些订单。

在Fix窗口之前或之后参与时，银行及其客户需要权衡跟踪错误和执行质量之间的权衡。Pragma表示，公司需要能够跟踪和应对这种交易模式的持续演变，一些市场参与者如果想实现最佳执行效果，就会试图利用其潜力。